奇米影视第四色首页 中金：守护东软睿新集团“跑赢行业”评级 成见价4港元

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　　中金发布研报称，商量医疗保健和健康就业业务并表影响，上调东软睿新集团（09616）2025年收入5%至23.04亿元，上调经瑕疵归母净利润7%至4.82亿元。引入2026年收入预测25.29亿元和经瑕疵归母净利润5.90亿元。守护跑赢行业评级和成见价4港元（将估值切换至2025年；基于2025年5倍经瑕疵市盈率）奇米影视第四色首页，公司现在来回于4倍2025年经瑕疵市盈率，对应27%上行空间。

　　中金主要不雅点如下：

　　2024年功绩超出商场预期

　　公司公布2024年度功绩：收入20.42亿元，同比+13.1%；经瑕疵归母净利润4.64亿元，同比+8.3%，均超出商场预期，收获于中枢业务增长快于预期，以及医疗保健和健康就业归天拖累小于预期。2024年5月31日，公司公告完成东软健康医疗及附属公司的收购。2025年1月9日，公司讲求公告改名为东软睿新科技集团。此外，公司公告派发末期股息每股浅近股0.388港元（上年同时为0.366港元），总数系数约为2.51亿港元，对应约54%派息率，12.4%股息率。

　　评释业务增长持重

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　　全日制学历高档评释就业业务方面，2024年收入16.25亿元，同比+11.8%，占收比79.6%。摒弃2024年12月31日，三所大学在校生东谈主数系数超5.8万东谈主，同比+2.3%。2024年，评释资源输出业务收入同比+14.9%至2.2亿元，期内公司向133家院校及机构提供其智谋评释平台、评释措置软件、实训室居品及配套素质本体，与62所院校开展了产业学院和专科共建和洽，隐敝约2.3万名学生。终生评释业务收入同比-12.3%至1.4亿元，期内公司在原有就业基础上，开设“东软凤凰学院”以开荒老年评释业务，其课程隐敝AI与艺术创作、健康与康复等特质边界。盈利层面，2024年毛利率达47.4%，同比-0.5ppt；经瑕疵归母净利润同比+8.3%至4.64亿元，对应经瑕疵归母净利率22.8%，同比-1ppt。

　　“教医养”一体化政策布局

　　随同东软健康医疗及附属公司的收购完成，公司“教医养”一体化发展的业务框架已初步完成构建。自2024年6月1日至2024年12月31日，医养业务共已毕收入5，682万元。预测2025年，措置层将勤劳于构建“评释+科技”的全新养老就业体系，依托智能居品和信息系统平台，运转养老产业数字化、智谋化升级。

　　风险请示：招生不足预期；评释行业政策变化。

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